从相关上市公司披露的调研纪要看，与关税相关话题是机构关注重点，如何应对关税冲击、都做了哪些准备被机构频繁问及。对于消费电子板块后市布局价值，业内机构认为，今年手机等电子产品被纳入以旧换新政策范围将带动消费电子终端销售景气度提升，叠加部分电子消费产品被豁免美国“对等关税”，短期内相关电子制造产业链可能迎来估值修复行情。
消费电子标的获密集调研
4月14日，A股市场三大股指集体收涨，沪深两市呈现超过4500只个股飘红的普涨行情。Wind数据显示，截至当天收盘，上证指数涨0.76%，报3262.81点；深证成指涨0.51%，报9884.30点；创业板指涨0.34%，报1932.91点。
从行业板块表现看，4月14日，大消费方向多个板块表现活跃：截至收盘，31个申万一级行业中，纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理等板块涨幅居前；概念板块中，电子商务、跨境电商、黄金珠宝等涨幅居前。同属大消费方向的消费电子板块4月14日也迎来上涨，截至收盘，A股消费电子产业指数上涨1.13%，超声电子、瀛通通讯、盈方微等个股涨停，瑞芯微、芯原股份、润欣科技等个股涨幅居前。
记者梳理发现，从近期机构调研A股上市公司情况看，包括消费电子在内的电子板块是机构最为青睐的方向。截至4月14日记者发稿时，4月以来有超过440家上市公司获得机构调研，其中58家来自电子行业，数量占比最高；电子行业内部，立讯精密、安克创新、水晶光电、鹏鼎控股等消费电子产业链标的是机构调研的重点，这几家上市公司接待前来调研的机构数量分别为500家、262家、229家、173家，在前述超过440家上市公司中位居前十。
应对举措受机构关注
消息面上，美国关税政策对全球市场的冲击仍在延续，但其对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。从4月以来获机构调研的上市公司所披露的调研纪要看，与关税相关话题是机构关注的重点，如公司在短期应对关税冲击方面有哪些准备?关税是否会对公司经营业绩及海外布局、新兴市场拓展带来扰动等。
立讯精密表示，公司国内制造的产品只有很少一部分成品出口到美国，这部分略有影响，公司会观察未来关税落地情况。就海外布局而言，基于目前公司有产能合理利用的考虑，消费电子海外扩充计划会优先考虑东南亚，除非越南关税比其他国家地区高很多，否则消费电子过去多年大部分在越南的产能再转移出去的可能性很小。
安克创新表示，关税加征主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌黏性，与用户连接紧密，因此公司内部对未来展望并未过度悲观。实际上自2022年起，公司就已经考虑过未来可能面临的极端情况，并开始为可能出现的变化制定预案。除产能转移和价格调整外，公司还将采取提升核心竞争力、持续开展全链条降本增效、探索新兴市场增量来分散区域政策风险等举措应对关税影响。
对于消费电子产品获关税“豁免”，中金公司宏观分析师肖捷文认为，这让苹果、英伟达等产业链在海外的美国跨国公司以及AI相关产品“缓了一口气”，但在宏观层面上的影响或有限，未来相关行业关税仍有不确定性。
终端销售景气度有望提升
就国内相关政策而言，消费品以旧换新政策加力扩围也为消费电子板块景气度修复提供了积极支撑。年初发布的《国家发展改革委 财政部关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》明确，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。从实施效果看，数据显示，今年年初至4月6日，消费者申请手机、平板、智能手表(手环)3类数码产品购新补贴已达6486.6万件。
“从2024年消费品以旧换新政策效果来看，1500亿元超长期特别国债资金拉动汽车、家电、家装等销售额超1.3万亿元，对全年社零的贡献接近3%。”浙商证券策略首席分析师廖静池认为，现有的消费品补贴比例和商品支持范围后续或存在加码可能，支持“两新”政策的超长期特别国债也不排除有增发的可能。消费品以旧换新政策如果加码，将直接有利于家电、消费电子、新能源汽车等终端销售景气度的提升。
长城证券电子行业分析师唐泓翼认为，当前电子供应链高度依赖亚洲尤其是中国的现实难以在短期内改变，关税“豁免”对中国市场带来积极影响，短期内相关电子制造产业链可能迎来估值修复行情，但中期不确定性风险同样不容忽视。从投资角度出发，仍然持续看好未来有AI主线长期驱动成长的龙头公司。
结合对相关上市公司2025年一季度业绩预告分析，国金证券电子行业首席分析师樊志远认为，前期跌幅较大、基本面比较好的消费电子、芯片等细分板块建议关注；AI、PCB等方向也有望受益于前述关税“豁免”，AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等IOT硬件产品带来创新和机遇。
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