阿斯麦目标价下调至640欧元，中国市场表现成关键

摩根士丹利在最新客户报告中将阿斯麦公司的目标价从680欧元下调至640欧元。据分析，此次调整主要受第一季度订单低于预期、潜在关税影响、AI生产削减以及中国市场需求可持续性等多重因素的影响。尽管如此，该机构仍维持对阿斯麦股票的“持平”评级，并指出关键市场领域仍存在不确定性。
据摩根士丹利透露，中国市场的订单量在第一季度估计达到18亿欧元，相当于55到60台DUV设备的需求，占阿斯麦年度销售额的25%以上，较此前预计的20%有所提升。然而，中国市场需求的可持续性仍是主要风险点。此外，分析师表示，除中国市场表现强劲外，本季度的新订单未能显示出今年预估值有上升趋势，也几乎没有证据表明2026年将出现显著增长。
关于关税问题，阿斯麦尚未具体量化其可能造成的影响。分析人士认为，潜在关税的规模和广度确实为盈利预测带来了不确定性。目前，阿斯麦正与客户和供应商紧密合作，以最小化风险，并推动关税成本在整个价值链中的公平分配。
与此同时，台积电的业绩为阿斯麦提供了一些保障。据消息显示，台积电维持了380亿至420亿美元的资本支出指导不变，并预计第二季度收入将环比增长13%。这为阿斯麦2025财年的未变指引提供了支持。然而，摩根士丹利强调，在EUV订单方面仍有诸多挑战需要克服。
尽管最近EUV的利润率因新型3800e工具及现场升级定价的改进而有所增强，但摩根士丹利仍将2026年的每股收益预测调整为26.91欧元，并警告称2026财年的增长前景仍存在争议。最终，下调后的目标价是根据更新后的盈利估算采用24倍市盈率计算得出的。

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