美年大健康是一家健康体检的龙头公司，自从上市以来一直受到大家的关注，可以用“健康矛”来定义一点也不夸张。目前，全国拥有的分院超过700余家，每年接待的体检人数达到3000万以上。就是这样一家站在健康风口上的公司股价却不断创新低，就连阿里巴巴50亿入股也没能拉起股价。
从2019年起，由于新冠疫情的原因，美年财务报表甚至出现了亏损，多数门店没有客户。本来以为疫情过后会迎来爆发式的增长，但是并没有达到预期效果。
美年的商业模式其实很简单，并没有相对高的护城河，在激烈竞争的资本市场很容易出现强有力的竞争者。各地区的运营模式基本一样，依靠各个单位的团检带动个检。随着竞争的加剧，毛利率大幅降低，而为了提高服务又增加人工成本。
第三方检测是依靠其他机构完成，这一块也是成本相对较高的一部分，而且核心并没有掌握在美年自己手里。
企业的核心就是要有核心的技术。希望美年利用平台和数据优势，做好科研和公关，减缓扩张速度，把美年做成一家健康长久的优秀公司。
美年健康作为民营体检龙头，势必被大家看好。但是由于前两年扩张过猛，且控股股东杠杆用的太大，所以出现了一系列扩张病，不仅负面消息频出，业绩也不及预期。如果美年健康停下来修炼内功，稳抓服务质量，提高品牌宣传力度，提高内部管理，最终得到用户认可后，也是一个不错的投资标的。
一、美年健康的SWOT分析
美年健康的优势S：
1.体检行业的龙头，门店数量具有绝对优势。目前体检行业处于双寡头竞争格局，其中爱康国宾仅120个体检中心，美年健康拥有633家体检中心。相比较起来美年健康体检中心是爱康国宾的5倍。
2.长期购置医疗设备，重资产模式扩大新进入者壁垒。
3.大股东手中拥有包括互联网医疗、医美、口腔在内的等多条业务线，可以为其体检业务提供协同效应。同时也可以为后续并入资产提供了标的。
美年健康的劣势W：
1.质押率过高，主要因为其大股东医疗产业布局过广，造成美年健康没钱做一些该做的事情，比如肆意妄为的打广告。
2.目前经常出现检测不出来的情况，导致品牌影响力较低。这造成客户团检客户多，个检用户少的现象，客单价低的同时销售费用率高。
3.目前存在四个品牌间的价格战问题。
4.商誉过高，存在商誉减值风险。
美年健康的机会O：
1.医改大背景下，国家将挤掉虚高的药品和耗材的价格水分。腾出的空间及时用于调整医疗服务价格，优化医院收入结构的医疗服务价格的动态调整机制（被称为腾笼换鸟）。这为民营医疗机构提价提供了保障。
2.国家腾笼换鸟，公立医院医生收入降低导致医生外流至民营医院，解决了民营医疗机构医生短缺问题，为民营医疗机构扩张提供了便利。DRGS和药品集采加速腾笼换鸟。（目前还是以药养医的格局，很多科室根本就招不到医生，比如儿科，可以看新世纪医疗的排班表）
3.体检行业受益于消费升级，覆盖率有望提升，带动市场规模提升。根据国家统计局数据显示，目前我国体检覆盖率约33%，相比于日本美国的75%差距较大。2017年我国体检市场规模约为1320亿元人民币，2017-2020年预计复合增速达18.3%，2020年我国行业市场规模有望达到2185亿元。同时，目前公立医院体检占比高达70%，民营体检渗透率较低，可替代空间较大。
4.确立品牌后，个人体检用户占比增加，可以获得更高客单价。
5.若同业价格战问题后期得到解决，客单价有望继续提升。
美年健康的风险T：
1.医药分离实施较慢，美年健康依旧需要雇佣公立医院兼职医生，工作态度肯定没有自己的医生那么积极，导致检查不认真，继续恶化其品牌影响力。
2.公立医院体检业务提价较小，民营医院提价幅度也不会特别大。
二、美年健康简介
美年大健康产业控股股份有限公司始创于2004年，是中国专业健康体检和医疗服务集团，总部位于上海，集团于2015年8月成功借壳“江苏三友”，在A股上市，分别于2016年、2017年收购“美兆”、“慈铭”。
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