本文来源：时代财经 作者：徐超
在房地产市场萎靡、计提坏账准备高企之下，大量储备现金、购买理财，成为老板电器（002508）近年来最主要的投资策略。
6月26日老板电器公告披露，近期利用公司闲置资金向交银国际信托有限公司购买了交银国信・永丰红利25号集合资金信托计划一亿元，这也是老板电器用65亿自有闲置资金购买理财产品中的又一笔。
与之相对应的是，根据近5年来公告披露的对外投资事项来看，2019年投资5.9亿元在浙江嵊州建设智能厨房生态产业化项目后，老板电器就再也没有够得上信披标准的大手笔投资。
在业绩持续增长的同时，老板电器更储备了大量的现金。2022年报披露，老板电器的库存现金、银行存款、其他货币泽金等合计近53亿，2021年是38亿。2023年报披露，光定期存款接近43.34亿，今年一季报披露有部分定期因到期而根据会计准则划分至其他流动资产或非流动资产。
但同时老板电器的应收账款坏账准备也在逐年走高。据WIND统计，2022年报披露超11亿，2023年达到12.24亿，而2021年不到6.5亿。
老板电器的做法，更像是在大环境下“广积粮”，同时选择低风险的理财试图让钱流动起来。这样的投资方式会持续多久？后面是否还会有上规模的产业投资？如何有效解决日益增长的坏账问题？老板电器没有回应时代周报的采访。
资深产业经济观察家梁振鹏向时代周报表示，“对于家电企业来说，应该依靠扎扎实实的产品创新、技术研发来获得增长，而不应该不务正业投资金融理财产品。因为金融理财产品可能赚可能赔，存在风险，家电企业最终的正常增长应该是依靠主业，扎扎实实回归本源，靠技术研发驱动市场，而不是靠理财。”
闲置资金买理财
老板电器最新一次理财投资购买的交银国信・永丰红利25号集合资金信托计划，产品成立日2024年6月24日，产品到期日2025年12月24日，预期年化收益率4.1%。该信托产品定向投资于杭州余杭城市发展投资集团有限公司债权，不用于证券投资。
根据老板电器第六届董事会第五次会议、第六届监事会第五次会议、2023年年度股东大会审议通过的《关于使用自有闲置资金进行投资理财的议案》，同意公司使用自有闲置资金不超过65亿元人民币购买安全性高、流动性好的理财产品，在额度内资金可以循环滚动使用。
公告披露，老板电器过去24个月内累计使用自有闲置资金购买的已到期的理财产品共计人民币35亿元，尚未到期的理财产品共计人民币26.3亿元（含本次购买的1亿元）。
老板电器于2011年上市。如果以2019年公告披露的5.9亿投资为界的话，前面8年都买理财不完全统计是33次。近5年不完全统计是51次，动用的闲置资金额度从30亿到45亿，到55亿，到65亿。
从购买的理财次数和银行存款可见，老板电器拥有厚实的家底，庞大的现金储备。作为和房地产密切结合的家电领域，尤其是厨电，也保证了老板电器的稳定发展和业绩提升。
家电行业分析师刘步尘向时代周报表示，老板电器是所有厨电企业中专业化程度最高的一家企业，只做厨电或围绕厨房进行产业布局，非厨房产业几乎不投资，这就是老板电器常说的“一米宽做一万米深”。老板电器的企业定位决定了它在厨电行业大势不振背景下，可投资的对象较少，这或许是资金充裕的老板电器做投资理财的主要原因。
应收款坏账准备增长
但不可忽视的是，老板电器的计提坏账准备尤其是应收，也在逐年走高。2024年4月25日披露的计提坏账准备公告披露，老板电器应收款项单项计提坏账准备合计金额近7753.57万，将减少公司2023年度利润总额7753.57万。
老板电器在年报中罗列了21家计提坏账准备的应收款单位，计提理由都是预计难以全部收回。2022年报中，应收款坏账准备列出的单位是16家，同样没有点出名字。
此外，老板电器一季报中披露，合同负债比年初减少34.34%，主要系预收账款减少所致，根据2023年报，预收款近10.2亿。这也从侧面反映出老板电器一季度的订单情况。
梁振鹏认为，做白电起家的海尔、美的、格力等等，包括做彩电起家的TCL、长虹等很多实力雄厚的大家电企业，现在也纷纷进军厨电市场，这就使得市场竞争非常激烈，客观上蚕食了老板电器的市场份额。
刘步尘分析认为，空调和厨电这两类产品是所有家电产品中对房地产依赖度最高的产品，因为这两类产品都需要安装才能使用，大多数在装修新房时购买，因此，房市不振对这两类产品影响最大。老板电器坏帐形成的主要原因，可能是市场环境不好影响了经销商的利益，部分经销商放弃经销厨电产品所导致。
“为什么这几年老板电器在资本市场表现不如前几年了？甚至企业增长也不如过去快了？根本原因还是房地产大环境变化导致的。一直以来，人们形成了老板电器就应该保持一直高速增长的观念，一旦没有做到，就觉得是不是企业不行了？社会评价很容易转向负面。”刘步尘认为，老板电器也在想办法突围，比如将企业新定位确定为“烹饪全链路解决方案提供商”，以及推出AI烹饪大模型，都是举措，但效果显现出来还需要时间。
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