核心观点：回顾上半年家电行业股价表现，白电表现远优于其他板块。上半年A股涨幅前五的家电公司分别为海信家电（58%）、长虹美菱（39%）、石头科技（38%）、TCL智家（37%）和海尔智家（35%）。白电板块中估值和业绩呈现双击，尤其是二线标的的估值扩张仍高于一线标的，进入5月以后，市场担忧二线标的成本和海运压力，估值呈现明显的回落。我们认为尽管存在外部政策不确定，但是出海仍是未来几年的长线逻辑，继续重点推荐能出海的白电、黑电和扫地机一线龙头。
本周行情回顾：家电板块跑输沪深指数：本周（6月24日-6月28日）沪深300周变动为-0.97%，家用电器板块周变动为-2.08%，跑输沪深300指数1.11ct。个股方面，本周*ST同洲、国光电器、VESYNC涨幅居前三，涛涛车业、海信家电、九号公司等跌幅较大。
原材料、运价及汇率：塑料价格环比上涨，铜材、铝材、钢材价格环比下跌。相较上周，沪铜指数环比下跌1.13%，沪铝指数环比下跌0.64%，线材指数环比下跌1.45%，塑料指数环比上涨0.61%。CCFI指数继续上涨：截至6月28日，综合指数为1922.46，相比去年同期上涨109%，相比上季度同期上涨54%。人民币近期略有贬值：截至6月28日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.27、7.79、9.18。
投资建议：1）推荐一线白电龙头公司：核心推荐美的集团、海尔智家，龙头抗风险能力强于二线，并且目前估值仍在低位。2）重点推荐黑电出海国际竞争力强的标的：TCL电子和海信视像。3）推荐清洁电器出海龙头：石头科技。
风险提示：1)宏观经济增速不及预期；2)原材料价格大幅波动；3)海外市场风险；4)市场竞争加剧。
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（责任编辑：王丹 ）
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