AI服务器需求强劲，ODM厂商业绩看涨

据媒体报道，2025年第二季度，AI服务器需求持续强劲，成为ODM厂商主要成长动力。相比之下，笔记本电脑等消费电子产品出货疲软，预计要到下半年才有增长机会，全年将维持持平或小幅增长的态势。
2月，广达、纬创、英业达等ODM厂商营收亮眼，创下同期历史新高。然而，这一成绩并非由笔记本电脑出货带动，而是得益于AI服务器的强劲出货。展望3月，受季底月份效应影响，拉货动能预计将继续增强，使得2025年第一季度表现优于往年淡季效应。
广达虽未明确提供第二季度出货展望，但根据此前法说会透露的信息，GB200机柜出货将在第一季度末扩大。NVIDIA CEO黄仁勋也表示GB200机柜将放量，这为广达第二季度营收增长带来预期。
纬创作为NVIDIA的Compute Board（运算板）供应商，同样受益于GB200机柜的出货放量。纬创指出，第一、第二季度系统组装的机柜出货季增幅度均以三位数增长，带动营收强劲走势，预计全年将逐季成长，2025年AI服务器运营有望实现三位数增长。
英业达第一季度运营表现优于预期，除了美系服务器客户动能强劲外，中系服务器客户需求也超出预期。原本预计中系客户需求将在2024年底结束，但延续至2025年第一季度。整体来看，英业达预计第二季度服务器增长可期。
仁宝在此次NVIDIA GTC大会上也展出了AI服务器相关产品，但相较于同行，其出货与营收规模仍显落后。尽管全年服务器出货预计增长高双位数，但第二季度营收受惠于服务器的挹注仍较低，需关注笔记本电脑出货状况。仁宝评估全年仍有增长机会，但企业换机潮并不明显，可能与企业客户等待AI应用更明确或对经济环境不确定因素的疑虑有关，期待下半年恢复成长动能。
对于笔记本电脑供应链而言，第二季度值得关注的是NVIDIA的RTX 50系列开始出货，预计将带动出货增长。然而，该系列原计划在第一季度出货，推迟至第二季度，因此第二季度的增长实际上只是第一季度市场买气的递延。

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