户外骑行热潮正蔓延至资本市场。
9月9日，“中国折叠自行车第一股”大行科工（02543.HK）在港交所主板挂牌上市。上市首日，这家总部位于深圳的自行车龙头企业上演“高开”行情，当日早盘一度涨近40%。
截至9月9日收盘，大行科工较高点已回落，报收56.90港元/股，当日涨幅缩窄至14.95%，该股当日换手率高达104%，总市值18.02亿港元。9月10日，大行科工股价开盘后持续走低。
值得一提的是，此次大行科工全球发售792万股H股，其中香港公开发售占10%。每股发售价为49.50港元。根据配售结果，大行科工公开发售获7558.4倍超额认购，创港股IPO超购历史新高。
大行科工香港上市 图源：DAHON大行折叠车公众号
一年卖22万辆自行车，纪念款上市首日断货
在零售终端市场，大行科工的产品展现出了强劲的号召力。
大行科工的历史可追溯至1982年，创始人韩德玮被誉为“现代折叠自行车之父”。公司旗下品牌大行（DAHON），是全球折叠车的知名品牌，大行科工也曾在2000年被吉尼斯纪录千禧年版认定为“世界最大的折叠车产销集团”。
招股书援引灼识咨询显示，按2024年折叠自行车零售量计算，大行科工在中国内地折叠自行车行业的市场份额达26.3%；按零售额计算，大行科工的市场份额为36.5%。
9月9日，大行科工同步推出一款带有创始人亲笔签名的上市纪念版P8限量折叠自行车，相比非限量款P8产品，上市纪念限量款售价要高出500多元。
时代财经观察到，大行这款上市纪念版自行车在淘宝、京东两大电商平台迅速售罄。该款紫色签名的限量车，在淘宝及京东分别售价4078元、4288元。大行淘宝客服告诉时代财经，该限量款淘宝店铺仅发售11台。两家客服均表示“当日上午就售罄了”。
9月10日，前述限量款折叠自行车淘宝页面显示“已下架”，而京东平台则显示“无货”。
左图为淘宝页面，右图为京东页面
数据显示，2022-2024年，大行科工营收从2.54亿元增至4.51亿元，年度利润及全面收益总额从3143.4万元升至5229.9万元，呈现增长态势。2025年前4个月，其营收、利润及全面收益总额分别达1.85亿元、2152.8万元。
营收增长主要由自行车销量增长推动。招股书显示，2022年，大行科工自行车年销量为14.90万辆；到2024年，大行科工当年卖出22.95万辆自行车。招股书显示，截至2025年7月底，大行自行车今年的销量已经突破18.5万辆，高过2023年全年的15.69万辆。
对比许多其他消费企业，大行科工的上市路也走得格外顺利。大行科工曾于2023年4月委聘财务顾问提供IPO意见，今年1月20日首次递交招股书，7月22日二次更新招股书，9月9日便顺利挂牌。
83岁创始人仍在管理一线
“为什么不把自行车折叠起来？”一次将自行车塞进汽车后备箱的日常动作，让1941年出生的“40后”博士韩德玮，萌生了改变行业的想法。
公开资料显示，韩德玮出生于广东韶关，9岁随父母移居中国香港，后又与父母赴美定居。1973年，他成功获得南加州大学物理学博士学位。毕业后，他先后任职于美国洛杉矶休斯飞机公司、休斯研究所，专注激光核聚变发电研发。
在该领域深耕10年后，韩德玮意识到项目或许难以在自己有生之年落地。
1981年，40岁的他放弃了高薪稳定的科研工作。他写下了“敢想、敢做、拼命做”七字，并向休斯研究所递交辞职信。1982年，41岁的韩德玮筹资到200万美元，创立了大行公司和北美大行公司，正式踏入折叠自行车行业。
如今，83岁的韩德玮仍掌舵大行科工。在大行科工上市时，其担任公司执行董事、董事长兼总经理。招股书显示，上市前韩德玮直接持有大行科工88.56%股份，并通过一个员工持股平台大行科工企业有限合伙持有1.6%的权益。公开发售后（未行使超额配股权），韩德玮与大行科工有限合伙，分别通过直接持股与权益拥有等方式，合计持有公司超六成股份，仍为公司控股股东。
值得一提的是，招股书显示，大行科工董事会及高管中，并无韩德玮关联人士身影。此外，韩德玮还与大行科工达成一项不竞争契约。
该契约显示，韩德玮向公司做出承诺：在协议有效期内，自己及关联方不会从事和公司“抢生意”的业务，同时在涉及利益冲突的股东投票中放弃表决权。该协议自大行科工上市起生效。
成功上市只是大行科工在资本市场的开始，公司的业绩增长是否具备可持续性，将决定投资者是否继续为这家消费企业买单。
当下，折叠自行车行业还处于小众赛道。尽管中国内地折叠自行车行业零售额从2019年的4亿元增至2024年的18亿元，年均增速31.6%，且预计2029年市场规模将达46亿元，但“小众赛道”的天花板仍需突破。
未来，折叠自行车行业需在技术创新、品牌溢价提升、渠道拓展等方面持续发力，才能实现从“小众细分”到“主流品类”的跨越，真正打开行业天花板。
除了创始人的背景和骑行热潮，大行科工还需要更多故事来持续打动资本市场。9月10日，大行科工股价开盘后持续走低，截至当日收盘，该股报51.80港元/股，较开盘价下跌8.96%。有网友评论：“单车就是单车，变不了摩托”。
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