销量大幅下滑、收入锐减、盈利骤降……2024年上半年，集成灶企业感受到了阵阵寒意，这股突如其来的寒流造成的影响也在火星人、浙江美大、帅丰电器、亿田智能等集成灶上市公司的财报中得以体现。
Wind数据显示，今年上半年，上述4家上市公司均陷入营利双双大幅下降的局面，营收和归母净利润较上年同期分别共计下滑了11.34亿元和3.99亿元。
这股席卷集成灶行业的寒流为何如此汹涌?将持续到何时?相关企业又该如何抵御?
集体遭遇营利双降
用“各有各的烦恼”形容4家集成灶上市公司2024年上半年的情况，特别是第二季度或许再恰当不过了。
从营收规模来看，作为集成灶上市公司的“老幺”，帅丰电器此前一直在奋力追赶身前的“老大哥”们，但今年第二季度，市场的寒意却令公司措手不及。
2024年4月至6月，帅丰电器的营收同比大幅下滑58.44%，在4家集成灶上市公司中下降幅度最大，而单季度1.16亿元的营收规模，也仅比公司在2020年第一季度的表现稍好一些。叠加今年第一季度就已经同比下滑逾30%的营收，帅丰电器2024年上半年的营收数据定格在2.33亿元，比公司上市前的同期数据还要低。
同样在营收上遭遇当头一棒的，还有曾经的集成灶“一哥”浙江美大。今年第二季度，公司的营收同比降幅达到57.09%，仅次于帅丰电器，创下其自2020年第二季度以来该数据单季度的最大跌幅。2024年上半年，浙江美大的营收缩水至4.59亿元，已低于公司2018年同期水平。
在同行业绩的一片跌声中，集成灶行业中名头最响的上市公司火星人的营收数据却令人眼前一亮，公司今年上半年营收同比下滑31.90%，在4家集成灶上市公司中降幅最小。但从归母净利润的角度观察，火星人相关数据同比下降了69.82%，相比营收同比降幅数据,出现了较大偏差，特别是第二季度，火星人的归母净利润同比下滑95.23%至不足416万元，在4家集成灶上市公司中排名倒数第一，而同期公司的营收同比降幅为42.97%，不到归母净利润降幅的一半。但其依然以3.49亿元的营收居各家之首。
“上半年，公司在‘三费’上的支出较多，并没有因为业绩不好就大幅缩减相关投入。”火星人证券部工作人员对《大众证券报》记者表示，公司目前正在结合市场环境,采取包括“流程优化”“研发优化”等在内的降本增效措施，但“该花的钱依然会继续花”。
近年来发展势头不错的亿田智能同样在归母净利润上表现不佳。2024年前6个月，公司归母净利润同比下滑86.12%至1761万元，不仅结束了2020年至2023年连续四年半年报归母净利润数据的“狂飙突进”，也创上市以来的同期最低值。分季度来看，亿田智能今年第一、第二季度的归母净利润同比降幅分别为88.88%、84.82%，若是算上2023年第四季度，该数据已经连续三个季度同比下滑超过84%。
在南京证券家电行业研究员杨妍看来，集成灶上市公司的盈利比较依赖规模效应，“相关企业存在一定的固定成本开支，如果非固定成本也同时上涨，在营收规模下滑的情况下，归母净利润数据的表现自然不佳。”
零售额年内同比下滑21.3%
集成灶上市公司不佳的业绩背后，是集成灶产品销售数据的下滑。据奥维云网数据，2024年1月至8月，集成灶零售量规模为142.6万台，同比下滑18.7%;零售额规模为123.9亿元，同比下滑21.3%。分渠道来看，截至2024年9月15日，在线上渠道，集成灶销售额、销售量分别同比下滑43.31%、37.45%，销售均价为6871元/台，同比下滑9.38%;在线下渠道，集成灶销售额、销售量分别同比下滑10.71%、11.18%，销售均价为9899元/台，同比上涨0.88%。
集成灶的真实销售情况是否和数据呈现的一样?带着疑问，记者走访了南京的多家家居、家电卖场。
“集成灶哪里卖不动了?卖得动!”在老板电器的柜台前，销售人员向记者展示了手里的出货本，“9月15日，刚给你介绍的那款集成灶，一天就卖出去两台。”但记者注意到，在此后多日的出货记录中，分体式的灶具及抽油烟机产品出现的频率较高。
“现在卖得不太好，整个(集成灶)行业销量都在下滑。”在京东电器的多家集成灶品牌的展厅内，记者听到了多位销售人员类似的抱怨。在另一处家居卖场的浙江美大门店内，销售人员表示：“房子难卖了，集成灶也不好装了。”
记者注意到，4家集成灶上市公司均在2024年半年报中提到了业绩受到房地产市场的周期影响。此外，亿田智能的证券部工作人员在接受记者采访时表示，集成灶的销售依然面临“接受程度不高”“上排烟改成下排烟的难度较大”“价格相较于传统的厨电‘三件套’要高”的三大难题。
“消费者更注重性价比、房地产红利消退、产品创新不足、旧改难度大影响换新。”奥维云网厨卫事业部高级研究经理李宗锴对记者表示，集成灶行业承压明显，与上述四大因素的叠加作用有关。
在采访中，记者发现，集成灶产品确实存在较严重的同质化现象，较难满足消费者在外观、功能上的个性化需求，不同厂商的集成灶产品在外观上的差异微乎其微，整体风格趋于一致，难以形成独有的品牌特色。
此外，安装集成灶的前提条件也比较多。记者了解到，除了毛坯房的安装方式最为简便，无论是新购入的精装房，还是需要改造的老旧房屋，想要安装集成灶就要进行“切割台面”“调整排烟管道位置”“将灶具下方的燃气表移位”等额外操作，否则就无法安装。
除了安装问题，集成灶后续的维修保障也遭到很多消费者的诟病。记者注意到，在小红书、抖音等社交平台上，有不少消费者吐槽集成灶“维修费用贵”“得拆卸，十分麻烦”，而在黑猫投诉平台上，与集成灶相关的1495条投诉也多集中在维修事项上。
重视研发换来市占率提升
面对行业的共性问题，集成灶企业们显然不会坐视不理。
针对旗下产品维修困难的问题，火星人、浙江美大、亿田智能等多家集成灶企业的销售人员都表示，如今的产品已实现模块化，“哪里坏了换哪里，无需整装拆卸。”
针对安装难的问题，相关集成灶企业的销售人员则对记者表示，厂家会安排师傅提供上门切割台面、更改烟道等服务，但对于收费问题却各有各的说法。
火星人销售人员表示，他们的师傅先上门查看需要更换哪些配置，然后会向客户提供一份表格，客户按需支付相应的费用即可。亿田智能的销售人员则表示，“台面肯定会帮忙打掉，但要另外收费。”形成鲜明对比的是，浙江美大的销售人员表示，他们的配套改装服务不额外收费，“我们免费切割台面，也可以免费把旧的部件拆走。”
“无论是提升服务质量还是打造差异化的产品、提升产品力，都体现了集成灶企业修炼‘内功’的重要性。”杨妍表示，去年下半年开始，家电行业进入补库周期，但市场需求遇冷，导致增加的库存一时难以消化。“去库存所带来的优胜劣汰，将促使集成灶企业不断强化自身竞争力，随着行业的进一步出清，或令具备竞争优势的头部企业市占率迎来提升。”
奥维云网数据显示，截至今年8月底，火星人、亿田智能的线下渠道市占率分别提升了0.51个百分点和5.91个百分点，而这两家企业也是业内出了名的爱研发。9月中旬以来，亿田智能陆续获得2项新型专利授权，并提交了2件商标注册申请，2024年上半年，公司投入2312万元用于研发，比营收高自己三成的浙江美大还多614万元。火星人则一直是集成灶上市公司中的研发投入王，今年前6个月，公司的研发费用达5256万元，而自2020年至今，公司已累计投入逾4亿元用于研发。
值得一提的是，在采访过程中，几乎所有的集成灶上市公司都表示不会打价格战，而是思考如何增强自身话语权。
渠道成色迎来考验
但是，在投入形成业绩转化之前，各家集成灶企业面对的首要问题仍是熬过寒冬。从合同负债数据观察，这股波及集成灶行业的寒流似乎还要持续一段时间。
2024年上半年，浙江美大、火星人、帅丰电器的合同负债分别同比下滑31.25%、34.79%和28.20%。记者就观察到的数据分别致电上述3家上市公司，浙江美大、帅丰电器均未给予解答，火星人证券部工作人员表示：“合同负债与预收货款有关。”
“预收货款是企业未来业务的一种指标，通常反映公司未来的销售订单情况。”有集成灶行业从业者对记者表示，预收货款下滑可能表明公司未来的订单量有所减少。李宗锴也持相似观点，其表示合同负债在一定程度上反映了公司的订单情况，进而反映了市场的需求情况。
“集成灶行业的遇冷降低了用户对行业未来的需求预期，集成灶行业在未来两年内依然会处于持续承压的状态。”李宗锴进一步表示，从外部看，房地产市场低迷对集成灶行业的影响很大;从内部看，集成灶行业在经历了多形态、多阶段的创新后，近年来进入产品创新的瓶颈期。
合同负债下滑的同时，经销商的数量也在发生变化。以帅丰电器为例，2023年前6个月，公司拥有1300家经销商和约2200个销售终端，2024年上半年，这两个数字分别变为1100家和约2000个。同期，浙江美大的一级经销商数量从2000多家减少至1900多家。
火星人没有在2024年半年报中透露经销商的变化数据，但前述证券部工作人员对记者表示，今年上半年公司的合作商(中大型经销商)减少了几家，但其同时强调“分销商(小型经销商)的数量增加了小几十家”。
值得一提的是，对比上述3家集成灶上市公司，亿田智能的合同负债较去年同期提升了73.60%。此前，开源证券、国信证券都曾在研报中指出，经过建商换商后，亿田智能的经销商数量创新高。
“在行业弱周期，更要精耕渠道布局，同时运用平台电商、内容电商、社交电商等新兴渠道进行引流。”在杨妍看来，面对集成灶市场需求的下降，更体现出渠道建设的重要性。
有一点尤其值得一提，记者在走访过程中发现，相较于其他集成灶企业，靠厨电业务起家的老板电器线下渠道资源更加丰富，今年上半年，公司集成灶业务营收同比下滑幅度仅为10.68%，而截至8月底，其线下市占率同比提升了8.87%。
以旧换新“国补”或成业绩催化剂
除了向内生要动力，各地相继出台的“以旧换新”政策，也让集成灶上市公司在寒风中感到了阵阵暖意。
今年8月，商务部等4部门办公厅印发关于进一步做好家电以旧换新工作的通知，要求各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买二级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等八类家电产品给予以旧换新补贴。记者发现，多地随后出台的以旧换新补贴实施细则将集成灶包含其中。
“现在有政策支持，我们就更有信心了。”浙江美大证券部工作人员对记者表示，在“以旧换新”政策出台前，公司内部也经常会推出类似的活动，“公司一直都很重视以旧换新带来的业绩增量。”
“公司会考虑借助家电‘以旧换新’的机会，推出相关产品，继而打响品牌知名度。”在亿田智能证券部工作人员看来，相关政策的出台对于整个集成灶行业都将带来积极的影响。
对于“以旧换新”政策拉动业绩提升的作用，火星人的证券部工作人员则表现出谨慎乐观的态度。“我们旗下的部分店铺已经可以享受‘以旧换新’优惠，各地的经销商也在根据当地的具体细则去申请相应的补贴，但最终销售成果的体现可能没有那么快。”在该工作人员看来，虽然“以旧换新”政策会对集成灶行业下半年的业绩增长产生一定的促进作用，但由于不是仅针对单一品类的优惠政策，“主动权还是掌握在消费者手中”。
在李宗锴看来，“以旧换新”政策对眼下的集成灶行业有三点重要意义：一是借助实打实的优惠拉动需求的释放，一定程度上缓解了集成灶作为高价产品所带来的消费收缩;二是通过需求释放倒逼企业提高创新能力、产品质量来承接这部分需求，有助于行业正向发展;三是相关政策填补了集成灶行业新增见顶、换新未到的中间阶段，有助于实现过渡与缓冲。
记者 陈陟 实习生 陈敏慧 韦婉茜
编辑：newshoo
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